綠波水精靈

大陸在未來3 年將投入3g 建設達2000 億元人民幣，投資金額龐大，商機可期
大陸發展3g 建設，台灣實際受惠的廠商為與國際大廠合作的台揚和昇達科
但台灣網通廠商的「受惠程度可能有限」。分別給予台揚中立的投資評等，目標價15 元，昇達科未評等投資評等

◆大陸未來3 年將投入2000 億人民幣於3g建設

大陸呼喊多年的3g 建設終於在09 年1 月7 日發出3 張執照後成真，其中中國移動(china mobile獲得td-scdma 執照、中國電信(china telecom則獲得cdma 2000 執照，另外中國聯通(chinaunicom則拿到wcdma 執照，根據三家電信系統發表的訊息指出，未來3 年大陸將在3g 通訊建設上投資超過2,000 億人民幣，其中中國聯通將投資1,000 億人民幣、中國電信將投資800 億人民幣和中國移動將投資300 億人民幣，投資金額可謂相當龐大，商機可期。

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◆台揚和昇達科因和國際設備大廠有合作，將間接受惠

在3g 建設之中，首先會先佈建的是基地台，預估大陸此波3g 建設將有10 萬座基地台的採購商機，若以一座台幣200 萬元做計算，商機將達2000 億元，受惠廠商將以生產局端設備的公司為主，目前台灣受制於法令規定，不能直接參與大陸的局端設備標案，所以參與競標的廠商將以國際大廠和大陸本地設備商為主，其中台揚因為與國際電信設備大廠alcatel-lucent 有密切合作，因此當alcatel-lucent 接獲大陸的3g 設備訂單時，預估台揚將為這些大廠出貨pa(功率放大器產品而間接受惠，另外昇達科也因和國際大廠nokia-siemens 有合作，將為其代工生產濾波器/雙工器等產品，而間接受惠。

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◆大陸發展3g建設，台灣網通廠商受惠有限

大陸發展3g 建設，在局端基地台部分，台灣只有與國際大廠合作的零組件廠商台揚、昇達科受惠，至於未與國際大廠合作的台灣局端廠商，只能以題材視之，並未有實際獲利貢獻；至於在用戶端方面，主要以手機應用為主，預估台灣手機代工廠商將能夠受惠，但純生產網通產品的廠商則是以題材為主，獲利貢獻將極不顯著。

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◆投資建議

基於以上幾點分析，投顧認為，大陸發展3g 建設，受惠廠商是以國際大廠和大陸本地廠商為主，台灣廠商只有台揚和昇達科能間接受惠，預估09 年台揚和昇達科eps 分別為0.68 元和5.8 元。由於我們在一月份所推薦的台揚近一個月股價已急漲近50％至15.3 元，已超越我們的目標價15元，因此建議逐步獲利了解，投資評等由超越大盤修改為中立，目標價15 元，而昇達科則是未評等。

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