股價的虛與實—7500的選股轉機－綠波水精靈

文：謝金河

台股攻堅到了7635.66點，腳步逐漸放慢，原則上，這是台股重要多空轉折，7500點到底是到了山頂？還是仍在山腰，這時候大家會量量股價的價值，看看手中的股票是否已經漲了太多，最近南韓股市就出現了一波今年以來帶動大漲的個股出現顯著回檔。

最具代表性的是三星電子從82.9萬韓元折回70.6萬韓元，三星基本面一流，但是漲多仍可能出現修正回檔，而今年漲幅最大的LED晶粒廠錦湖電機(001210)則從7.1萬韓元跌回到4.76萬韓元，股價一下子暴跌32.95%，三星電管(006400)從17.6萬韓元跌到13.4萬韓元，跌幅也達23.86%。在三星及上游晶粒廠領先大跌的情況下，最近飆漲很厲害的國內LED上游晶粒廠如晶電( 2448 )、璨圓( 3061 )、泰谷( 3339 )、新世紀( 3383 )、華上( 6289 )、廣稼( 8199 )恐怕上檔空間有限，能夠抗跌就不錯。

股價漲到7500點，必須衡量個股上漲動力的虛與實，今年有很多前景看好的個股，股價一下子漲得太快、太猛，像鋰鐵電池的長園( 8038 )，在還沒有營收，營運仍大幅虧損的情況下，234元仍在追逐長圓，恐怕要有等上好幾年的心理準備。宏瀨( 3616 )、能元( 3127 )的大漲，都是股價漲得比基本面快很多的例子。

還有很多享有昔日風采的產業，像是太陽能，今年上半年有三家太陽能廠EPS的虧損超過半個股本，很多公司都說第三季會轉虧為盈，但就算是轉虧為盈，今年仍然會虧很多，明年則進入無利潤復甦期，也就是說營收會衝高，但獲利仍擠不出來，在這種情況下，像50元左右買進昱晶( 3514 )划不划算？就應該認真評估。

昱晶為了改善財務結構，努力辦增資，增資前昱晶股本17.96億，負債達137.3億，自有資本率只有39.5%，但今年昱晶努力增資，私募樣樣來，但股價從55元降到42.5元，增資溢價愈來愈低，且增資完成後，股本將達36.8億，即使基本面好轉，昱晶將來要回復高EPS機會已微乎其微，在這種情況下，與其緬懷太陽能產業的餘光，不如腳踏實地去找一些「實業」的公司。

台灣的紡織業已經過20年長期殺戮，該倒的都倒光了，這幾年年輕人創業，也絕不會有人會去創立紡織廠，在生態趨於穩定後，今年國內多數紡織廠都出現轉虧為盈，紡織股雖然沒有暴利，但是像力鵬( 1447 )、集盛( 1455 )今年EPS都有1.5元實力，明年若配息1元，那麼息率將近10%，還有如儒鴻( 1476 )今年獲利大躍進，EPS也在2元，以目前的股價買進，若明年配息2元，殖利率也有10%。對照目前銀行定期存款利率在0.5%以下的低水平，這些獲利穩健，年年有現金可配的傳產股，不啻是最好又穩健的投資標的。

像集盛12日漲停，再創11.35元新高價，集盛過去10年來，只有去年金融海嘯無息可配，每年都配股息，今年尼龍大旺，主要是輪胎用的輪胎簾布需求大增，造成營運全面好轉，但是投資人對紡纖股無甚好感，使得股價長期偏低，其實對照電子業火熱的競爭，簡直是殺戮戰場，很多傳產如水泥、石化、紡織，在台灣已無新廠新設，供需將漸趨穩定。若是在中國設廠成效發揮，像12日台達化( 1309 )、國喬( 1312 )拉到漲停，可以看出，大盤在7500點鞏固整頓，那些具有低本益比、低價、低股價淨值比的個股將受到青睞。

例如，今年前景非常看好的晶電( 2448 )，也許今年EPS會跟集盛、力鵬相差不多，但是產業前景不同，兩者股價相差100元，這就是股價的虛與實。目前這種低價股不斷發酵，像是水泥的嘉泥( 1103 )、環泥( 1104 )，13日可特別注意台幣升值的食品股，味全( 1201 )、南僑( 1702 )已先漲了，下一棒可留意泰山( 1218 )、福壽( 1219 )、福懋油( 1225 )、聯華實業( 1229 )這些低價股今年EPS都有挑戰1元的機會。

電子股裡的低價股，12日以DRAM最具代表性，現貨價看漲，且漲不停，使12日華亞科( 3474 )、茂德( 5387 )、力晶( 5346 )都推升到漲停板，華邦( 2344 )也大漲，模組廠以勁永最具威力，勁永第一季營收24.42億，第二季29.18億，但9月營收達23.22億，跟第一季相差不多，第三季營收達50.83億，DRAM現貨漲有利模組產業，差價利益拉大，威剛( 3260 )、創見( 2451 )今年都有大爆發力，不過最低價的勁永上半年EPS已有1.55元，下半年火力更旺，此時股價低將更具爆發力。

記憶體通路商像友尚( 2403 )第三季營收創了185.72億新高，大聯大( 3702 )也大放異彩，富爾特( 6136 )公布前三季獲利達1.65億元，EPS1.73元，也是低本益比的潛力股，NB二線廠神基( 3005 )公布前三季獲利10.83億，EPS1.85元，也是率先傳捷報的公司。神基今年EPS有挑戰3元潛力，也是今年潛力股之一。